Los SWAPS en trading son comisiones de interés aplicadas por mantener una posición abierta de un día para otro en mercados financieros apalancados. Entender cómo funcionan los swaps es crucial para los traders minoristas, ya que pueden representar un costo oculto significativo o incluso una fuente adicional de ingresos, dependiendo de las tasas de interés involucradas. De hecho, se estima que entre un 62% y 82% de los traders minoristas pierden dinero, en parte debido a costos como spreads y swaps que erosionan sus ganancias. A continuación, se explica qué son exactamente los swaps, cómo afectan a los pequeños inversores en términos de costos, ventajas y desventajas (con datos reales) y se comparan con otros instrumentos financieros para evaluar si resultan rentables para los traders individuales.
¿Qué son los swaps en trading y cómo funcionan?
En finanzas, un swap es un acuerdo de intercambio financiero en el que dos partes se comprometen a intercambiar una serie de pagos en el tiempo, usualmente atados a tasas de interés (ECB). Por ejemplo, existen swaps de tipos de interés (intercambian pagos fijos por variables) o currency swaps entre monedas. Sin embargo, en el contexto del trading minorista, la palabra swap suele referirse específicamente al interés por rollover o financiación overnight que se paga o cobra al mantener una posición abierta más allá del cierre del día. En otras palabras, es el ajuste diario que compensa la diferencia en las tasas de interés de los dos activos involucrados (p. ej., las dos divisas de un par de Forex).
En la práctica del trading Forex/CFD, al final de cada jornada el bróker realiza un proceso de rollover: extiende la liquidación de la operación al día siguiente aplicando la tasa de interés correspondiente (conocida como tom-next) (FXCM). Esto resulta en un cargo o abono diario en la cuenta del trader para reflejar el costo de financiar la posición otro día más. Por ejemplo, si un trader mantiene 1 lote largo de EUR/USD más allá de las 5 p.m. de Nueva York (cierre del mercado), su precio de apertura se ajusta por la tasa tom-next y en su cuenta se debitará o acreditará la diferencia de interés entre euros y dólares por ese día. La operación se repite cada jornada mientras la posición siga abierta. Cabe destacar que, típicamente, el miércoles por la noche el swap se triplica para cubrir el interés de todo el fin de semana (DailyFX), ya que las posiciones del miércoles pasan a valor viernes y luego se extienden al lunes siguiente.
La magnitud del swap diario depende de la diferencia entre las tasas de interés de los bancos centrales de las dos monedas involucradas, así como de un posible margen que añade el bróker. En esencia, al comprar un par de divisas se está depositando la moneda base y tomando prestada la moneda cotizada; al vender, viceversa (Bloomberg). Si la moneda que compramos tiene una tasa mayor que la que vendemos, recibiremos un swap positivo cada día; si, por el contrario, la que compramos tiene interés menor que la que vendemos, incurriremos en un swap negativo (pagaremos intereses) (FXStreet). Por ejemplo, vender USD/MXN (dólar estadounidense vs. peso mexicano) genera un swap positivo porque se está vendiendo USD a una tasa baja (~0,25%) y comprando MXN a una tasa más alta (~6,5%) (Investopedia). En cambio, comprar USD/ZAR (dólar vs. rand sudafricano) acarrea un swap negativo diario, dado que se compra USD a tasa baja (~0,25%) mientras se vende ZAR con tasa alta (~5,25%) (FXCM). En general, cuanto mayor sea el diferencial de tasas, mayor será el swap a favor o en contra. Asimismo, si el diferencial es muy pequeño, los brókers suelen cobrar una comisión, haciendo que tanto las posiciones largas como cortas tengan swap negativo.
A modo ilustrativo, la siguiente tabla muestra ejemplos de tasas de swap típicas (por lote estándar, 100k unidades) para varios pares de divisas, según datos publicados por un bróker. Se incluyen el swap diario para posiciones largas y cortas, junto con una breve observación sobre las tasas involucradas:
| Par de divisas | Swap compra (largo) | Swap venta (corto) | Observación (tasas de interés) |
|---|---|---|---|
| EUR/USD | -7.00 USD | +0.00 USD | USD > EUR (FXCM) |
| GBP/USD | -6.00 USD | -1.80 USD | GBP ≈ USD (Investopedia) |
| GBP/CHF | +2.00 USD | -8.24 USD | GBP >> CHF (Bloomberg) |
| EUR/AUD | -9.16 USD | +2.30 USD | AUD >> EUR (DailyFX) |
Ejemplos de tasas de swap diarias por lote estándar en distintos pares. Los valores son aproximados y pueden variar según el bróker.
Costos, ventajas y efectos para traders minoristas
Para los traders minoristas, los swaps impactan directamente en el costo de mantener posiciones abiertas. Un swap negativo actúa como un drenaje constante: cada día que pasa, reduce el beneficio acumulado de la operación o aumenta la pérdida si la posición se mueve en contra (ESMA). Por ejemplo, con las tasas actuales, un diferencial de interés de ~1,5% anual entre dos divisas implicaría pagar alrededor de 5 USD por día en una posición de 100,000 USD (FXStreet). En un mes (~30 días), ese trader habría pagado unos 150 USD en swaps, monto que puede erosionar la rentabilidad. Con diferenciales mayores, el costo diario por lote puede superar los 10 USD, resultando en más de 300 USD mensuales si la posición sigue abierta. Estos costos erosionan el rendimiento de cualquier estrategia de medio/largo plazo. Un estudio de reguladores muestra que la mayoría de las operaciones de traders minoristas en futuros duran 4 días o menos (CNMV), lo que sugiere que muchos evitan mantener posiciones prolongadas para no incurrir en altos costos de swap.
Por otro lado, los swaps positivos pueden ser aprovechados en estrategias de carry trade, donde se mantiene una posición larga en la divisa con alta tasa de interés y corta en la de baja tasa. Esta estrategia permite obtener ingresos diarios por el diferencial, siempre y cuando los movimientos adversos del precio sean limitados (Investopedia). Un ejemplo histórico fue el carry trade en GBP/JPY, en el que la libra (con tasa ~5,0%) se mantuvo larga frente al yen (con tasa ~0,0%), generando un swap positivo diario significativo, hasta que cambios de política y crisis redujeron esa ventaja (FXStreet). Sin embargo, esta estrategia también conlleva riesgos: si las condiciones macroeconómicas cambian repentinamente, el beneficio de los swaps positivos puede verse rápidamente neutralizado por movimientos de precios adversos.
Adicionalmente, es relevante destacar que los swaps se suman a otros costos de trading (como spreads y comisiones) que pueden reducir la rentabilidad global. Estudios han demostrado que cerca del 70-80% de los clientes minoristas pierden dinero en productos CFD (ESMA), y los costos diarios, aunque parezcan pequeños, se acumulan con el tiempo, afectando negativamente la cuenta del inversor.
Regulaciones actuales: Los reguladores han tomado medidas para proteger a los inversores minoristas de los riesgos asociados a altos niveles de apalancamiento y costos acumulativos, incluidos los swaps. En 2018, la ESMA implementó límites de apalancamiento (por ejemplo, máximo 30:1 en pares Forex principales) y medidas de protección del balance negativo, para evitar que un trader termine debiendo más de lo depositado. Además, en algunos países la CNMV ha restringido la publicidad de CFD, dada la complejidad y riesgos inherentes para inversores sin experiencia. Por otro lado, muchos brókers ofrecen cuentas swap-free (por ejemplo, para clientes que requieren cumplimiento con la Sharia), en las que en lugar de pagar o cobrar swaps se aplica una comisión fija diaria, permitiendo una estructura de costos más predecible, aunque no necesariamente más barata (FXCM).
Comparación con otros instrumentos: Es relevante evaluar si operar con instrumentos que generan swaps diarios es conveniente frente a otras alternativas. Por ejemplo, los contratos de futuros o forwards en divisas incorporan el diferencial de tasas en el precio forward, eliminando el cargo diario explícito, aunque este costo queda embebido en la cotización. Esto significa que, si bien no se observa un swap diario en la cuenta, el costo de financiamiento está presente en la diferencia entre el precio spot y el forward. La elección entre operar con CFDs (que generan swaps diarios) o con futuros dependerá del horizonte de inversión y del tamaño de la posición: en operaciones de muy corto plazo los swaps tienen poco impacto, pero en estrategias de largo plazo pueden ser determinantes (Investopedia).
Conclusión
Los SWAPS en trading representan un factor determinante que puede favorecer o perjudicar a los traders minoristas. Por un lado, los swaps positivos pueden convertirse en una fuente de ingresos adicionales cuando se aprovecha la estrategia de carry trade adecuadamente, siempre que se gestionen los riesgos asociados (FXStreet). Por otro lado, para la mayoría de los pequeños inversores, los swaps negativos actúan como un drenaje constante, reduciendo la rentabilidad de las operaciones en el tiempo. La acumulación de costos diarios, junto con spreads y comisiones, puede convertir una estrategia potencialmente rentable en una pérdida neta, como lo indican estudios en el sector (ESMA: 70-80% de pérdida en CFD).
Ignorar el efecto de los swaps puede ser fatal, mientras que gestionarlos adecuadamente ofrece una herramienta más para optimizar la estrategia de trading.