El informe de inflación de EEUU de julio, publicado por el BLS, trae calma en la general y un pequeño tirón en el núcleo; conviene mirar la calidad del dato y qué implica para septiembre.
Situación actual de la inflación de EEUU
La inflación general subió 0,2 % mensual y se mantuvo en 2,7 % interanual; la subyacente avanzó 0,3 % en el mes y quedó en 3,1 % a doce meses, según el propio BLS. La foto es mixta, desinflación en el agregado, algo más de inercia en servicios. Tras el dato, el mercado mantuvo la expectativa de un recorte moderado en septiembre, como recogió Reuters.
IPC de Estados Unidos: junio frente a julio de 2025
| Indicador | Junio 2025 | Julio 2025 |
|---|---|---|
| IPC general, m/m; a/a | 0,3 %; 2,7 % | 0,2 %; 2,7 % |
| IPC subyacente, m/m; a/a | 0,2 %; 2,9 % | 0,3 %; 3,1 % |
La tabla resume el tono, estabilidad en la general, algo más de presión en el núcleo, aún por encima del dos por ciento que la Fed asocia a su objetivo en PCE.
Factores clave para el avance de la inflación de EEUU
Vivienda empuja, con alquiler y alquiler imputado al alza; sigue siendo el gran peso del índice. Energía resta, con gasolina a la baja y alivio en el titular. Alimentación se mantiene estable; cae la cesta del hogar y sube la restauración, de acuerdo con el desglose del BLS.
En servicios destacan transporte aéreo y salud; el salto en servicios dentales es inusual. En bienes subyacentes el avance es contenido; el traspaso de costes sigue moderado, y parte del shock se absorbe en márgenes, como apuntó Bloomberg.
Retos y oportunidades
El primer reto es separar señal de ruido. El BLS ha usado más imputaciones por menor trabajo de campo; no sesgan el dato, pero aumentan la volatilidad y exigen cautela con cambios finos, un punto que también ha subrayado el Financial Times.
La oportunidad está en el mix más benigno de bienes y energía. Si el mercado laboral se enfría sin sustos, la lectura macro abre la puerta a un recorte prudente.
Comparativa por países, regiones o actores
Lectura rápida por “actores” macro
| Actor | Señal de julio | Lectura macro |
|---|---|---|
| Hogares | Energía a la baja; alimentos contenidos | Alivio parcial en cesta; presión en vivienda |
| Empresas | Traspaso limitado en bienes | Márgenes aún soportan parte de costes |
| Servicios | Transporte y salud firmes | Persistencia en el núcleo ligada a salarios |
| Reserva Federal | Informe mixto pero benigno | Recorte condicionado a empleo y próximo IPC |
Bajo esta lectura, la energía amortigua y los servicios sostienen; el equilibrio final favorece un mensaje de vigilancia, no de euforia.
Conclusión personal
Con los datos de julio, mi sesgo es recorte de veinticinco puntos básicos en septiembre, siempre que empleo y el próximo IPC no rompan la tónica. La general se acerca al objetivo, el núcleo baja despacio, la energía ayuda. Seguiré prudente por el peso de imputaciones y la rigidez de servicios. Jackson Hole y la guía de septiembre serán clave para anclar expectativas sin prometer más de la cuenta.
